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＜兜町カタリスト＞

「猫じゃらし」

ＮＹダウは続落、ＮＡＳＤＡＱは反発、Ｓ＆Ｐ５００は小動きと指数はマチマチの動き。
ＦＯＭＣを待つ小動きだった。
新築一戸建て住宅販売は前月比で増加し、過去８年余りで最高水準。
予想よりも早く９月利上げになるかどうかが課題視され始めている。
５年国債入札の応札倍率は２．２７倍で、２００９年７月以来７年ぶりの低水準。
いずれにしても明朝午前３日のＦＯＭＣ結果発表通過待ちの姿勢だ。
決算には敏感な展開で予想より好調だったキャタピラーとテキサス・インスツルメンツは５％以上上昇。
逆にマクドナルドは米国の既存店売上高伸び率が予想を下回ったことから４．５％下落。
もうひとつ待たれていたのはアップルの４～６月決算発表。
３四半期連続の減収見通しながらアイフォンの販売台数が４０４０万台と市場予想を上回った。
売上高も市場予想を上回ったことから時間外取引で株価は５％超の上昇。
またツイッターの第２四半期決算は、売上高が前年同期比約２０％増の６．０２億ドルで着地。
こちらは市場予想を下回ったことから株価は時間外で約１０％の急落。

政府がまとめる経済対策への警戒感を背景としてアノマリー通りに下落した７月２６日。
金融緩和についても８割が期待感を持っている。
しかし「現状維持」に対する警戒感から金融・不動産セクターが軟調な展開。
「円高の進行や日銀金融政策会合前に売り込みづらい銘柄群が弱かったことは警戒を強める材料」。
こういう声も聞かれる。
もっとも日経朝刊では「日銀に追加緩和論、政府との連携を重視」の見出し。
「市場は追加緩和を織り込んでおり、緩和見送りなら円高・株安が一気に進む可能性」と脅迫状のような書き方。
また「見落とされているかもしれない政策手段の一つはフォワードガイダンス」と指摘をする市場関係者もいる。
４月の外資系ベンダーの見通しよりもさらに突っ込んだコメントが増えてきた印象。
企業業績という点では米アップルの動向が焦点だった。
決算発表後の同社株は５％超上昇しており電子部品セクターの悪材料出尽くし感につながろうか。
キャタピラーの好決算も機械セクターの下支えになろう。
シカゴ２２５先物終値は１６３８５円。
２２５先物大証夜間終値は日中比９０円高の１６４３０円。
騰落レシオは１１５％台まで低下。
松井証券信用評価損益率速報で売り方はマイナス７．５９２％。
買い方マイナス１３．７２４％と差が拡大したが結構反転の水準でもある。
カラ売り比率の４０％台が気にかかるが、先物手口をみるとソジェン・メリルが大幅買い越し。
日経平均採用銘柄のＰＥＲは１３．６７倍でＥＰＳは１１９８円。
第１四半期決算通過でこれが昨年１２月の１２７０円に近付くかどうかが課題だろう。
東証１部の時価総額は昨日５００兆円を割り込んできた。
基本は日銀待ちなのだろうが「売りこまれ過ぎ」との声も聞かれる。
１６５００円台への戻りに期待。

市場を支配する雰囲気あるいは市場心理というのは猫の目のようにコロコロ変わるもの。
昨日は日銀の「現状維持」を警戒した心理が支配的だった。
しかしたぶん今日は追加緩和期待の復活。
日経の見出しに結構左右される面は否めない。
昨日は「財政支出６兆円に」が主食で「ただ今回の対策は２０１７年度予算を含めた総額。
直後の２次補正案は１．３兆円程度の公共事業を中心とした２兆円程度の規模」。
これに幻滅感を表してより多くを催促した下落だったとも考えられる。
（１）１億総活躍の関連施策
（２）２１世紀のインフラ投資
（３）英国のＥＵ離脱対策
（４）復興・防災対策
などには見向きもしなかった印象だ。
そして今日は「最低賃金２４円上げ」の横に「日銀内に追加金融緩和論」の見出し。
ほぼ３％の賃上げを実現する方向で有言実行の世界。
それでも、市場は「追加緩和」に猫じゃらしのようにまとわりつくのだろう。
「正副総裁らが検討作業にはいった」というのが妙に現実感を伴っている。
（１）年マイナス０．１％のマイナス金利の引き下げ
（２）年８０兆円の国債購入額の増額
（３）ＥＴＦなどの資産購入枠拡大
「複数の委員が反対に回る可能性もある」と逃げの記載もある。
しかし「見送りで円高・株安は一気に進む可能性」と迫ったむすび。
市場の無制限の催促の代弁者という気がする。
確かに・・・。
市場は森羅万象を織り込んだ世界。
だから市場は神聖という見方は存在する。
しかし、この「一気に進む」は市場至上主義どころか市場独裁主義の様相だ。
活字や映像が国家を脅迫する構図に見えなくもない。
市場関係者として、確かに緩和も政策も過大な要求にいくらでも応えてほしいとは願う。
しかし、どうも違うような気がする。
マイナス金利で本当に社会や国家が良くなるのかどうか。
ＥＴＦを中央銀行が買うことで齟齬はきたさないのか。
無尽蔵な中央銀行の国債購入が財政規律の問題はいいとして将来の円安超インフレへの導線にならないのか。
節度と自制のある要求なのかどうか。
目先の小手先にこだわり過ぎて未来への禍根はないのかどうか。
ここは結構重要だろう。
猫じゃらしで遊んでいずれマタタビで寝てしまうのでは元も子もない。
かつて国家の品格というべストセラーがあった。
市場の品格というものは問われないのだろうか。
市場は欲望の戦いの世界と言われればそれまでだが・・・。
気になるのは昨夜の安部首相。
外神田の鳥料理「鳥つね自然洞」で１９時１２分から秘書官。
私邸到着は２２時。
他に誰がいたのだろうか。

興味深いのは「金融庁、フィンテック拡大に法整備」の見出し。
金融機関でない事業会社が参入しやすくする法整備に乗り出すという。
利用者と銀行の間に立つサービス手がけるＩＴ企業などを当局が法的に監視する枠組み。
利用者が安心して使えるようにするのが狙いだという。
フィンテックの拡大を制度面から後押しする。
「同床異夢」に思えてならない。

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（兜町カタリスト櫻井）