櫻井英明のEimei.TV

＜兜町カタリスト＞


「さて」

先週は３日間の立会いで日経平均は２０００円超（１１．１％）の下落。
２５日移動平均線との乖離率はマイナス１１．８６％で１月２１日のマイナス１１．６６％を上回った。
昨年８月２５日のマイナス１２．２３％に迫った。
金曜の東証１部の売買高は４７億４１６万株、売買代金はオプションＳＱということもある４兆１８３３億円。
年初来安値更新銘柄は１０２３。
東日本大震災後の２０１１年３月１５日の１０４８銘柄以来の多さとなった。
昨年来高値更新銘柄はゼロ。
そしてトヨタの時価総額は１年４カ月ぶりに２０兆円を割れた。
中国市場の春節休場など関係なし。
水曜に１６０００円を割れ休日明けの金曜に１５０００円割れ。
「先進国の株価指数とは思えないような下げ」との声も聞かれる。
因みに・・・。
約２か月月間程度での下落が大きかったのは、１９９０年７月～９月がバブル崩壊直後で下落率３７％。
０８年８～１０月がリーマンショックで下落率４７％。
２０００年３～５月がＩＴバブル崩壊で下落率２３％。
昨年７～９月がいわゆる人民元ショックで下落率１９％。
「昨年１２月末から２４％の下落。
１２月１日の２００１２円からは２６％の大幅な下落」と市場関係者。
確かに歴史的な数字ではあろう。
覚えておきたいのは先週金曜の数値。
日経平均の２５日移動平均線からの乖離はマイナス１１．９％。
２００日移動平均からのかい離率はマイナス２２％。
騰落レシオは５７．７２％。
松井証券信用評価損益率速報で売り方はプラス１．８４３％。
これは絶対的反発・反落圏。
買い方はマイナス２５．０１８％。
こちらは追い証圏内。
Ｑｕｉｃｋ調査の信用評価損率（２月５日現在）はマイナス１６．４９％。
これは時差がある数字。

土曜日経朝刊１面の見出しは「マネー疑心暗鬼の連鎖」とおどろおどろしい。
テーマは「市場激動」といかにも不安げ。
そして日曜日経朝刊の見出しは「株下落、日中で鮮明」。
「日経平均株価の年初来下落率は資本流出問題を抱える中国株とそろって２割超。
日経平均構成銘柄のうち約４割が２０１３年４月の日銀異次元緩和前の水準に逆戻り。
世界の株価は年初から米国が８％、欧州が１５％下落。
日経平均の年初来下落率は２１％。、
景気や政策への不信感が強まる中国の上海株（下落率２２％）に日本株が最も連動して下落。
一方、金の上昇率は１７％と主要資産で最も大きくなった」と。
１年で２０％というのが平均的変動率であるとすると２か月で２０％超は明らかにスピード違反だろう。

少し明るい兆しは日経平均採用銘柄のＰＢＲが０．９９倍と１倍を割れた。
来期以降の減速を織り込んでいるという指摘もあるが、むしろ売られ過ぎと考えられよう。
東証１部でも１．０１倍だ。
日経平均のＰＥＲは１２．９７倍でＥＰＳは１１５２円と１０日の１１４１円からは増加。
配当利回りは１．９５％、東証１部全銘柄では２．０５％。
全体の９９．３％が通過した第３四半期決算は通期売上高１．４％増、経常利益２．３％増。
懸念された純利益はプラス１．５％で着地しマイナスを逃れた。
１０年国債利回りも０．０８％とプラス圏。
「株価が大幅に下落し、株安の損失を穴埋めする目的で債券が売られた」という解釈は疑問。
しかしプラス金利であることは間違いない。
単純平均株価の２３８０円台はいかにも売られ過ぎというのが率直な感覚。
金曜に日経平均が７００円下落しても空売り比率は４０％台というのも少し変な感じ。

目をアメリカに転じれば・・・。
Ｓ＆Ｐ５００採用銘柄のの２０１５年第４四半期決算は、前年同期比３．９％減の見通し。
予想ＰＥＲは１５．０倍との計算。
一方資産運用大手ブラックロックのグローバル最高投資ストラテジストのコメント。
「日本株は割安で金融市場の中で明らか最も売られ過ぎの状態にある。
日銀のマイナス金利導入によって銀行が苦しむとしても、円安が進んで多くの日本株が堅調となる可能性が大きい」。
そして春節明けの中国。
中国商務省が発表した春節期間中の小売売上高は前年比１１．２％増加の１１５０億ドル。
加えて・・・。
中国人民銀行の周小川総裁。
「人民銀行が人民元防衛と資本流出阻止のため元買い・ドル売りの市場介入を続ける中、１月の中国外貨準備は３カ月連続で減少した。
人民元改革により市場はより柔軟に投機筋に対応できるようになる。
資本流出は資本逃避とは別物であり厳しい資本規制は中国にとって有効ではない。
人民元相場の下落が続く理由はない。
通貨バスケットに対する人民元の基本的な安定性を維持する一方、米ドルに対してはより大きな変動を容認する。
政府は経済のシステミックリスクを回避し、株式と債券、為替市場の間の交差感染を阻止する必要がある」。
結論は「外貨準備に関する市場のセンチメントを投機筋に主導させるべきではない」ということだろう。